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岳阳兴长:前途光明 道路曲折

时间:2008-03-05    机构:东方证券

HP 是一种全球性的流行病原菌,世界上超过半数的人感染HP,其流行随年龄的增长呈上升趋势。在发达国家,儿童Hp 感染率为5%~10%,成人最高稳定在50%左右;而在发展中国家,80%~90%的成年人感染该菌,儿童感染Hp 的比例也很高。该细菌感染胃部会导致胃炎、胃溃疡和十二指肠溃疡。HP 的传统的治疗方式是:抗生素联合其他药物进行治疗,整体的效果良好但容易引起复发。所以近年来,各国都在进行HP 疫苗的研发。在邹全明教授领导下,经过十多年艰苦研究,HP 疫苗在2007年已顺利完成三期临床试验,效果满意,有望成为世界首个胃病疫苗。

我们看好HP 疫苗的理由是其广阔市场前景。作为一种预防性的疫苗,理论上讲,凡是未被幽门螺杆菌感染的患者都可以服用该疫苗。通常,儿童是幽门螺杆菌的高感染人群,所以,专家建议儿童为胃病疫苗的重点服用对象。对于已被幽门螺杆菌感染的患者,可以先行正规的“三联治疗”,消灭体内的幽门螺杆菌,然后服用疫苗产生保护性抗体。我们按每年新生儿的数量3000万人作为接种对象,如果疫苗的市场价格在200-300元/人份,这个市场潜力是非常巨大。当然,如何让人们接受口服疫苗的观念以及开拓这个市场将是一个艰巨和长期的过程。疫苗的高盈利能力是众所周知的,如果能实现500万人份的销售,我们预计净利润将至少达到2亿元。

虽然我们非常看好HP 疫苗的前景,但其获取新药证书仍存在一定的不确定性,我们暂不评级。我们将根据事件的进展,及时更新研究报告,我们也建议投资者积极关注岳阳兴长(000819)。